华泰期货：天然橡胶社会库存环比继续下降

　　来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面，昨日收盘RU主力合约19455元/吨 ，较前一日变动+490元/吨；NR主力合约16725元/吨，较前一日变动+510元/吨；BR主力合约15160元/吨
，较前一日变动+260元/吨 。

　　现货方面，云南产全乳胶上海市场费用 18950元/吨 ，较前一日变动+500元/吨。青岛保税区泰混18650元/吨
，较前一日变动+470元/吨
。青岛保税区泰国20号标胶2500美元/吨，较前一日变动+60美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2410美元/吨 ，较前一日变动+50美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂费用 15400元/吨
，较前一日变动+0元/吨
。浙江传化BR9000市场价15200元/吨，较前一日变动+50元/吨。

　　市场资讯

　　2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨 ，同比增长2%；出口金额为1106亿元
，同比下降3.1% 。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达637万吨 ，同比增长1.8%；出口金额为1061亿元
，同比下降3.3%
。按条数计算，出口量达48 ，395万条，同比增长1.1%。1-8月汽车轮胎出口量为555万吨
，同比增长0.1%；出口金额为890亿元，同比下降5.7% 。

　　据乘联分会公布数据显示 ，8月全国乘用车市场零售154.1万辆
，同比下降23.6%
。其中，新能源零售100.5万辆 ，同比下降10.1%
，渗透率达65.2%。8月乘用车出口88.8万辆，同比增长77.8% ，其中新能源车占出口总量的58.4% 。

　　2026年前8个月
，科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨，较2025年同期的125万吨下降1.9%
。单看8月数据 ，出口量同比下降1%
，环比增加4%。

　　2026年8月我国卡客车轮胎出口量环比回升、同比仍小幅回落 。数据显示，8月卡客车轮胎出口量43.04万吨 ，环比增长7.25%，同比下降1.93%；1‑8月累计出口324.29万吨
，累计同比增长0.46%。当月出口均价2100.64美元 / 吨，环比上涨0.40% ，同比上涨1.82%
，费用 延续同环比小幅上行态势
。

　　ANRPC最新发布的2026年7月报告预测，2026年全球天胶产量料同比增加2.1%至1527.9万吨。其中 ，泰国增1.4% 、印尼降0.8%、中国增2.9%
、印度增4.4%、越南降4.2% 、马来西亚增6.9%
、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1% 、斯里兰卡增12.4%
、成员国外其他国家增5.7% 。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨
。其中
，中国增1.2%、印度增0.2% 、泰国降3.5%
、印尼增1%、马来西亚增8.2% 、越南降5.7%
、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5% 、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家降0.1%。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-09-23，RU基差-505元/吨（+10） ，RU主力与混合胶价差805元/吨（+20）
，NR基差142.00元/吨（-118.00）；全乳胶18950元/吨（+500），混合胶18650元/吨（+470） ，3L现货19500元/吨（+400） 。STR20#报价2500美元/吨（+60）
，全乳胶与3L价差-550元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差3250元/吨（+470）
。

　　原料：泰国烟片84.90泰铢/公斤（+0.83），泰国胶水80.00泰铢/公斤（+0.00） ，泰国杯胶74.50泰铢/公斤（+0.80），泰国胶水-杯胶5.50泰铢/公斤（-0.80）。

　　开工率：全钢胎开工率为61.52%（-3.28%）
，半钢胎开工率为65.17%（-0.54%） 。

　　库存：天然橡胶社会库存为585363吨（-17841），青岛港天然橡胶库存为1109501吨（-17183） ，RU期货库存为143080吨（-570）
，NR期货库存为10785吨（-202）
。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-09-23，BR基差40元/吨（-160） ，丁二烯中石化出厂价13500元/吨（+0）
，顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价15400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15200元/吨（+50） ，山东民营顺丁橡胶15000元/

　　吨（+50）
，顺丁橡胶东北亚进口利润-3160元/吨（+85）。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.60%（-0.97%） 。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5300吨（-1090），顺丁橡胶企业库存为18150吨（-110 ）
。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多。近期主产区仍有雨水扰动 ，原料费用 依然强势
，橡胶成本端支撑较强 。下游轮胎厂需求受成本压制以及国内临近长假，工厂检修天数相比往年偏多 ，短期需求延续弱势。短期成本端支撑以及仓单偏低或支撑胶价延续偏强运行
。后期关注产区天气好转之后，原料的释放情况。

　　BR谨慎偏多 。上游生产亏损格局延续
，民营装置负荷难以提升，预计上游开工率延续偏低水平
。下游在原料成本高企叠加国内临近长假 ，需求短期仍受抑制。顺丁橡胶延续供需双弱格局
，费用 波动依然跟随上游丁二烯费用 变化 。上游丁二烯后期国内供应紧张有所放缓，且下游领域的亏损也对其需求有抑制 ，但地缘局势仍紧张
，预计丁二烯费用 延续强势
。

　　风险

　　美伊冲突进展，主产区天气变化 ，上游装置动态
，下游需求波动。

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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