中银世界 ：短中期内地AI市场看好阿里巴巴-W多于腾讯控股回报更明确

　　中银世界 发布研报称 ，短中期而言在内地AI市场更看好阿里巴巴-W（09988）多过于腾讯控股（00700）。更看好阿里的原因在于其云端业务成长势能持续加速
，带来确定 、可见和可量化的AI资本回报 。

　　该行指，受近期Meta Muse的优秀表现带动 ，市场关注点集中于内地的个人AI智能体
，但该行认为Muse现象不能简单套用于内地互联网市场，主要原因在于中美用户行为与网络生态的不同
。同时该行初步判断 ，在快速演变的AI叙事下
，腾讯与阿里在个人AI智能体领域中，不同角度分别具备不同的差异化优势。

　　该行亦看好网易-S（09999）与哔哩哔哩-W（09626） ，因其2027年每股盈利预测有显著上调可能；由核心业务增长稳健，高毛利的多款新游戏推动每股盈利的加速
，并且聚焦及有纪律的AI投入对现金流量及利润预期影响可控 。